近日，外洋投行摩根士丹利（Morgan Stanley）最新询查叙述炫耀，复星医药（600196.SH，02196.HK）正迎来盈利拐点，其窜改药业务被阛阓低估，类似2025年上半年非中枢金钱剥离带来的财务优化，公司A股和H股评级均获上调至“超配”（Overweight），并将复星医药A股所在价上调至42元东说念主民币，H股所在价上调至33港元，较现时股价有显赫高潮空间。这一预期与公司近期暴露的2025年半年报推崇高度契合，突显其在窜改药买卖化与财务韧性上的双重打破。

　　窜改药业务增长后劲宽阔

　　复星医药在窜改药边界的布局渐渐深切收效，2025年上半年窜改药品收入43亿元，同比增长14%，占制药业务收入32%。摩根士丹利展望到2030年，窜改药品收入将占公司药品总销售额的45%。

　　当今，复星医药领有三大熟谙的研发主体，包括复宏汉霖、人人研发中心以及复星凯瑞，折柳聚焦抗体、ADC、小分子及细胞调节四大中枢技能平台，围绕实体瘤、血液瘤、免疫炎症等中枢调节边界，复星医药已迟缓构建高价值管线组合，并积极拓展慢病（心血管、肾脏与代谢）及神经边界。摩根士丹利暗示，复星医药自主研发和许可引进的窜改管线组合，偏合手子公司复宏汉霖的窜改药组合是收场窜改药品收入增长的中枢成分，包括DPP-1、MEK1/2、AR1001（PDE5）等进展顺利。复宏汉霖旗下中枢管线HLX43（PD-L1 ADC）、HLX22（HER2单抗）和斯鲁利单抗打针液（抗PD-1单抗）在人人阛阓的后劲宽阔。

　　功绩增长预期明确

　　摩根士丹利暗示，早前复星医药推出的股权激发蓄意给阛阓注入了信心，该蓄意明确建议了2025-2027年归母净利润以及窜改药品的收入增长所在，两技俩的的年复合增长率约20%。

　　摩根士丹利合计复星医药现时交往对应2025年预期市盈率20.1倍（A股）/14.7倍（H股）欧洲杯体育，较A股和H股同业平均市盈率折价24%/29%，仍有普及空间。复星医药AH股溢价率自岁首的62%收窄至34%，H股推崇强盛，同期，A股H股仍均有较大的上升起间。摩根士丹利对复星医药的积极评价反应了阛阓对其窜改药业务发展和财务改善的招供。跟着公司连接激动新药研发和优化金钱结构，复星医药有望在改日的阛阓竞争中脱颖而出，收场功绩和估值的双重普及。