导语：中国东说念主寿正在走出远洋地产的负面影响，并以次为机会、法例加大一线城市优秀商办地产的成就力度，前年利润改换高。东说念主寿还在前年止损了万科、保利发展等龙头地产股，堵截了赔本连接扩大的风险。

东说念主寿利润创历史新高，远洋集团估值清零

“寿险一哥”中国东说念主寿2024年报知道，前年公司总保费达6714.57亿元，同比增长4.7%。延续夯实固收成就底仓，较好主理权柄市集节律，总投资收益达3082.51亿元，结束包摄于母公司鼓励的净利润冲破千亿、达1069.35亿元，同比大幅增长108.9%，取得历史最佳收货。

中国东说念主寿曾卷入远洋地产风险。中国东说念主寿2022年报知道，末端22年末，中国东说念主寿认购远洋集团看成刊行东说念主/融资主体或担保东说念主的金融家具金额为4000万好意思元、及4.87亿元东说念主民币；中国东说念主寿2024年报知道，到2024年末，其认购的远洋集团商量金融家具余额估值降为0。

中国东说念主寿已经远洋集团(3377.HK)的大鼓励，持股比例接近三成。远洋集团股价2018年1月创出5.1港元(前复权)的阶段性高点，最新价只好0.09港元。中国东说念主寿持股市值从约145亿港元仅剩约3亿港元。

年报知道，远洋集团2023年末鼓励权柄(不含少数鼓励)为70.3亿元东说念主民币，2024年末含少数鼓励的鼓励权柄为2.17亿元，鼓励权柄(不含少数鼓励)转为-126.6亿元。

中国东说念主寿年报知道，2017年末，中国东说念主寿持有的远洋集团股权价值为136.3亿元；2022年末仅剩21.9亿元，2024年末远洋集团已不纳入中国东说念主寿的祛除报表、且估值清零。

远洋集团2024年报则知道，中国东说念主寿的关联方中国东说念主寿富兰克林钞票处治有限公司代表中国东说念主寿及关联方持有远洋刊行的本金为7.4亿好意思元的单据。在远洋债务重组实施后，东说念主寿富兰克林钞票持有的7.4亿好意思元单据调理为远洋的可转债。

不外中国东说念主寿的大鼓励中国东说念主寿保障集团存在一些违法之处，受到商量部门的月旦。本年6月，审计署发布《2024年度中央预算施行和其他财政相差的审计使命论述》，月旦中国东说念主寿集团通过违法扩大统计领域等花样，多报2023年度服求实体经济领域920.32亿元。 

打折收购远洋优质商办钞票

东说念主寿加速一线城市优质料产布局

远洋屡次向中国东说念主寿出售位于一线城市的优质营业不动产。轮廓公告等的不皆备统计，2022年4月，远洋集团以约30亿元的价钱、向中国东说念主寿出售北京颐堤港一期名目公司股权； 2024年6月，以40亿元(包括1.24亿元附属债务)的价钱、转让北京颐堤港二期64.79%的股权及商量债权，中国东说念主寿、太古地产皆集接办。

远洋集团2024年报知道，北京颐堤港二期末端2024年4月末的净钞票为84亿元。谢忱梁行觉得颐堤港二期估值为122亿元。远洋向中国东说念主寿出售的价钱较净钞票打折29%，不及谢忱梁行给出估值的一半。

对此财新报说念称，有境外债权东说念主公开反对远洋集团的债务重组决策，觉得颐堤港二期位于北京中枢营业区，但卖给东说念主寿的价钱大幅低于估值，“变成上市公司中枢钞票流失”。 

中国东说念主寿政策的政策调养，从2023年半年度功绩阐述会上得以一览。公司副总裁、董秘、首席投资官刘晖示意：熟练的营业地产有踏实的现款流，省略高出周期结束保值升值，同期顽抗通胀、顽抗波动，与其他品种商量性较低，是保障等永久资金的环节成就品种，在组合中成就一定的不动产什物质产有意于保障资金永久取得肃穆答复。国际保障公司关于不动产成就一般会在10%傍边，国内保障公司刻下关于营业不动产等什物质产的成就比例仍比较低。

末端2023年6月末，中国东说念主寿持有的什物质产类不动产均为营业不动产，不包含住宅，这类钞票在总钞票中的比例是3%傍边。“中国东说念主寿和会过选拔愈加中枢的钞票，更好地匹配永久收益的条目。”

年报知道，中国东说念主寿的“永久股权投资”-“协作企业”/“联营企业”-“其他”(通过该企业投资于不动产、工业物流钞票等)的公允价值从2022年末926.55亿元增至2024年末的1447.7亿元(注：24年该类钞票的股权估值进行了重述，重述后有所加多)。

减少致使出清房企商量的证券家具，加大对优秀的一线城市营业地产的成就力度，恰是中国东说念主寿优化钞票结构、确保翌日功绩和投资收益踏实可延续的政策性调养。

止损的艺术：重仓万科A、保利发展赔本退出

不啻是出清远洋商量的金融钞票风险，中国东说念主寿还大幅减仓万科A股。wind知道，中国东说念主寿-传统-正常险家具2022年二季度加仓万科A、成为第十大知晓鼓励，持股数目8303万股；接着延续加仓，2023年末持有万科A的股票数目达到1.38亿股、踏进第六大知晓鼓励；2024年，中国东说念主寿减持万A，在2024年二季度退出前十大鼓励。

wind知道中国东说念主寿-传统-正常险家具持有万科A的市值高点是2022年末的22.81亿元。当时万科A股价约13.5元(前复权)，其后延续暴跌。到2024年3月末，中国东说念主寿临了一次出刻下万科A前十大知晓鼓励中、持股市值11.78亿元。

万科A于前年创6.18元的股价低点，近期再次下降测验前低。 

与之近似，中国东说念主寿还一度重仓另一家龙头房企保利发展。中国东说念主寿-传统-正常险家具2022年4季度加仓保利发展A股，投入前十大知晓鼓励，一度踏进第八大知晓鼓励，但2024年二季度砍仓保利发展，24年6月末十大知晓鼓励中已看不到中国东说念主寿。wind知道，中国东说念主寿-传统-正常险家具持有保利发展A股的市值高点为21.52亿元，到2024年3月末临了一次出刻下十大知晓鼓励名单中的市值为14.41亿元。保利发展股价从2022年高点17.7元、跌至前年低点仅7.3元(前复权)。

诚然中国东说念主寿对万科A、保利发展等龙头房企股票的投钞票生了较大赔本，但实时止损亦然投资的“必修课”。

末端刻下，中国东说念主寿通过“传统正常险家具”重仓的A股房企仅剩下华发股份等少数公司。2023年11月，中国东说念主寿“传统正常险家具”参与华发股份定增、获配7435万股，刊行价8.07元、斥资约6亿元。中国东说念主寿“传统正常险家具”一度踏进华发股份第二大知晓鼓励，2024年四季度大涨后，中国东说念主寿实时减持，末端本年3月末的持股市值为2.78亿元。华发股份股价最新4.86元，远远低于定增价。

广发银行前年功绩承压、分成下滑

除了地产，银行股亦然险资成就的环节板块，银行功绩肃穆、估值较低、高分成，顺应保障的钞票欠债匹配需求。除了通过保障家具投资于上市银行股，东说念主寿旗下还有广发银行这样一家世界性股份行，持股比例43.69%。保障和银行的协同了补全东说念主寿的业务疆域、普及了东说念主寿集团合座的获客才智和资金盘活才智。

近几年广发银行利润承压。年报知道，广发银行2022年度净利润155.28亿元，扣除优先股分成20.25亿元，向正常股分成总和17亿元，2022年度分成占可供正常股鼓励分拨的净利润的比例是12.6%；2023年度广发银行的税后净利润为158亿元，可供正常股鼓励分拨的净利润是137.74亿元，畴昔度向正常股鼓励分成17.52亿元，占可供分拨利润的比例是12.7%，中国东说念主寿取得分成7.65亿元。

2024年度广发银行税后利润150亿元，同比下降5个百分点，扣除优先股后可供正常股鼓励分拨的净利润129.81亿元，2024年度向正常股鼓励分成16.71亿元，比例为12.9%，中国东说念主寿取得分成7.3亿元。和A股上市股份行比较，广发银行的分成力度有较大普及空间。

业务协同方面，2023年报知道欧洲杯体育，广发银行2023年代理中国东说念主寿的银保首年期交保费收入达17.99亿元，同比增长16.6%；2024年报知道，广发银行代理中国东说念主寿的银保首年期交保费达14.42亿元，同比下滑约两成。